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“十四五”规划重点行业!后续机会在哪?

admin 基金排行 2020-09-14 02:22:49 6 0

基金排名:“十四五”规划重点行业!后续机会在哪?

作者 | 数羊

数据支持 | 勾股大数据

来源 | 格隆汇研究

9月11日周五有消息称“十四五”规划对光伏风电产业有重大利好,非化石能源比例会大幅提升,风电光伏板块集体涨停。

其实之前天风刘煜辉也强调今年10月“十四五”将重点强调科技产业的改革和规划,大家现在自然也能明白,科技板块依旧是接下来几年政策资源倾斜的核心方向,后续研究院将会持续跟踪“十四五”相关政策。

01

风电光伏等非化石能源比例预计大幅提升

非化石能源一般包含风电、光伏、水电、核电、生物质等方向,2019年非化石能源消费量占比为15.3%。

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(我国一次能源消费结构,来源:兴业证券)

为了进一步提升对可再生能源的支持力度,之前我国计划在2030年非化石能源占比20%的目标可能提前完成,“十四五”规划指标可能定在中位数17.5-18%,从各板块开发潜力看到,光伏和风电无疑是“十四五”最具弹性的两个板块。

其实从今年开始,光伏板块表现业一直超市场预期。2020年6月28日,国家能源局公布2020年光伏竞价项目结果,竞价总规模达到25.96GW,同比增长14%,超出市场预期。

来源:安信证券

02

券商现在如何看光伏和风电?

1.光伏板块

①光伏平价上网落实在即

从度电补贴来看,今年竞价项目加权平均度电补贴强度约为0.033元/千瓦时,相比2019年的0.065元/千瓦时大幅下降,单个项目最低补贴强度仅为0.0001元/千瓦时,光伏对补贴的依赖程度已大幅下降。

因此,目前来看光伏平价项目已具备可观收益率,进一步为后续光伏装机需求保持稳步增长奠定基础。

②行业供给偏紧:海外产能出清,国内格局优化,价格触底反弹

海外OCI关闭韩国5.2万吨多晶硅产能,韩华停产1.4万吨产能,同时瓦克也计划关闭美国5万吨多晶硅产能;国内产能方面,硅料行业C5格局渐稳固,2019年底国内在产多晶硅企业数量减少至13家,前5企业产能占提升至76.8%,行业综合成本优势明显有望提升。

③疫情逐步消散,全球装机量提升,光伏行业景气上行

从国内装机量来看,今年装机量有望达到45GW,同比增长50%,今年Q4由于竞价项目集中释放需求迎来高峰,有望成为史上最旺季度,预计装机21-22GW。

海外层面,根据最新的数据,疫情导致的最黑暗的时刻正在过去,出口市场,欧洲占比进一步扩大为40%,同比提升12个pcts,成为最大的出口区域;美国时隔两年后,也再次进入前十市场,前五个月,我们对美国出口3.1亿美金,同比增长20倍以上。以欧美为代表的传统光伏市场需求,正在强势复苏。

光伏板块7月份-9月份都算是领涨市场,整体估值在A股科技板块中并不算高。

2.风电板块:2021年陆上风电全面平价,抢装大周期

自2021年1月1日开始,新核准的陆上风电项目全面实现平价上网,国家不再补贴,预计2020年我国风电并网约34GW,同比增长32.1%。从2020年中报数据来看,主流风机企业订单已排至2021年,零部件板块合同负债(预收)高达50.68亿元,同比增长184%。

(注:风电板块整体市值较小,容易被游资炒作,需要注意交易风险)

03

机构看好哪些公司?

我们整理了各大券商及机构对于光伏产业链相关受益标的情况:

1、光伏硅料:涨价周期开启,龙头盈利弹性大

受到近期同行生产事故等因素影响,硅料价格在过去一个月快速上行,目前单晶用料最高达到98元/千克,多晶硅70元/千克。叠加未来15个月基本没有新产能的投放,硅料价格预期仍然十分强劲。

2、光伏电池片:行业龙头发布涨价通知

电池片的价格将环比出现大幅的上涨,其中158.75/166尺寸的单晶PERC电池价格由0.8元/W上调至0.89元/W,上调幅度约11.3%。

3、光伏组件:受上游硅料、硅片、电池涨价影响及下游需求旺盛

近日组件招标价也实现企稳回升。京能位于青海海南州某100MW光伏项目组件招标开标,报价在1.48元/W-1.56元/W之间,中标均价达到1.523元/W,重回1.5元/W以上。4月份开始,中广核、中核集团、大唐集团、国电投集团、华能集团、三峡新能源均开展了组件的采购。

针对上述3个环节,核心标的如下:

核心标的A:硅料、电池片双料龙头(基金持仓家数:192,占比10.9%;私募:1,占比:1.7%;社保:2,占比:1.6%;保险:1,占比:2.4%)

上半年公司高纯晶硅持续满负荷生产,产能利用率达116%,其中单晶料占比达90.86%。上半年公司实现高纯晶硅销量4.50万吨,同比增长97.04%,增速迅猛。

公司在建的乐山二期和保山一期项目合计超过8万吨产能预计将于2021年建成投产,有望进一步扩大公司高纯晶硅的竞争优势。

公司17/18/19年营收分别为260.89亿元、275.35亿元、375.55亿元,同比+24.92%、+5.53%、+36.39%,归母净利润同比+96.35%、+0.51%、+30.51%。

2020年上半年公司实现营业收入187.39亿元,同比上升16.21%;实现归母净利10.10亿元,同比降低30.35%。

核心标的B:单晶硅片龙头企业 (基金持仓家数:361,占比:14.8%)

公司两次上调硅片价格,且硅料库存较为充足,可有效对冲成本上涨影响。硅片环节市场竞争格局及盈利能力最优,龙头公司形成寡头垄断局面,有望充分享受行业发展红利。

2013-2019年,公司营收年化复合增速达到42.72%;归母净利润年化复合增速达到75.8%。

核心标的C:全球单晶PERC电池龙头(基金持仓家数:8,占比:3.2%)

公司是行业内最纯的PERC龙头公司,2019年PERC产能9.2GW,预计2020年公司PERC产能达到22GW,位居行业第二。定增25亿元资金扩产研发。

公司17/18/19年营收同比-77.06%、+241.24%、+47.74%,归母净利润同比+211.89%、-73.76%、+69.61%。

4、光伏玻璃:双玻组件渗透率有望快速提升

相比传统单玻组件,双面双玻组件在正面直接照射的太阳光和背面接收的太阳反射光下,都能进行发电。双玻组件质保期长达30年,普通组件25年,全生命周期内双玻组件的发电量比普通组件高出25%左右,从LCOE角度性价比更高。

预计双玻组件对光伏玻璃的需求量相比单玻组件可提高约49%。

核心标的D:光伏玻璃龙头

公司20-21年计划新增6条日熔量为1,000吨的生产线,其中广西首条生产线已于2020年6月底开始试运行,20/21年底熔化量将达到3115/4226千吨每年,同比增长25%/37%,公司的产能规模优势将继续保持;同时,自有原材料超白硅砂矿将于2020年9月在广西投产,临近2条光伏玻璃产线,有利于进一步降低原材料成本。

公司17/18/19年营收同比+58.2%、-19.14%、+18.4%,归母净利润同比+18.31%、-20.28%、+34.73%。

公司发布2020年半年报,上半年实现营业收入46.23亿港元,同比增长16%;实现净利14亿港元,同比增长48%。

核心标的E:全球第二大光伏玻璃生产商(基金持仓家数:27,占比:2.5;社保:1,占比:1.6%;QFII:1,占比:2.4%)

2020年第一季度,公司光伏玻璃业务毛利率为39%,创历史新高,2020年上半年,公司光伏玻璃毛利率进一步提升至40.05%。

已建立了稳定的销售渠道,与一大批全球知名光伏组件厂商建立了长期合作关系,如隆基股份、晶科能源、韩华集团、东方日升等等。

公司17/18/19年营收同比+0.81%、+2.42%、+56.89%,归母净利润同比-29.3%、-4.5%、+76.09%。

2020年上半年,公司实现营业收入24.96亿元,同比增长22.69%。实现归属于上市公司股东的净利润4.61亿元,同比增长76.27%;扣非后净利润4.52亿元,同比增长91.79%。

5、HJT异质结电池:国产设备降本助推产业化提速

HJT电池兼具高转换效率与短工艺流程,HJT设备国产化带来的降本有望推动产线投资回收期快速下降,加速HJT电池的产业化进度。

2020-2025年HJT设备需求空间有望超过600亿元,率先布局的设备企业有望享受产业化初期较高的订单弹性。

资料来源:中银证券

核心标的F:业务转型,光伏打开成长空间(基金持仓家数:22,占比:3.6%)

大手笔布局HJT电池与全球技术领先的异质结电池厂商拟共同建设总规模10GW的异质结电池生产线项目,产能投产、达产后提供充分利润。

公司17/18/19年营收同比-16.73%、-6.79%、-1.27%,归母净利润同比+23.92%、-46.97%、+432.8%。

核心标的G:电池片设备龙头(基金持仓家数:58,占比:16.9%)

公司聚焦光伏电池片设备领域,是目前国内唯一一家具备PERC整线供应能力的企业,竞争优势明显。与爱康合作创建全球首条GW级异质结电池线,提供整线设备标志捷佳异质结技术的领先地位。

公司17/18/19年营收同比+49.51%、+20.11%、+69.3%,归母净利润同比+115.11%、+20.53%、+24.73%。

6.风电:中游制造环节维持景气

本轮风电抢装特点是存量带补贴和平价大基地项目共同上马,同时受Q1-Q2 开工率不足影响,部分带补贴项目结转至来年,风电装机高峰将延续至2021年,中游制造环节将继续维持景气,不断增厚业绩。

核心标的H:风塔业务2018年国内第一(机构持仓家数:140,占比:16.1%)

公司主营产品风力发电塔架处于全球领航地位,受益于原材料价格低位及公司菏泽、鄄城基地产能的逐步释放,公司风塔单吨毛利达2049元,同比提升8.78%。

2020年中报,公司实现营收32.24亿元,同比增加30.13%;实现归母净利润5.43亿元,同比增长62.59%;实现扣非归母净利润4.93亿元,同比增长56.08%。

核心标的I:大型机组龙头(机构持仓家数:182,占比:62.9%)

在手订单充裕,“大风机”战略先行者,公司“滚动开发”运营模式持续推进,截至2020H1公司已投产的电站容量达895.6MW,在建装机容量约1147.5MW。2020年公司推出的MySE11-203半直驱海上风电机组,单机容量11MW,是目前国内最大的海上风电机型。

公司2020年上半年实现营收83.2亿元(+107.2%),归母净利润5.3亿元(+58.9%),扣非归母净利润5.2亿元(+85.3%)。

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