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韩焱精选 | 对冲基金战胜市场的秘诀是什么?

admin 基金排行 2020-08-21 06:02:54 14 0

基金排名:韩焱精选 | 对冲基金战胜市场的秘诀是什么?

你好,这里是韩焱精选。今天,我要推荐给你的书,叫做《富可敌国》,副标题是:“对冲基金与新精英的崛起”。

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这本书的作者塞巴斯蒂安·马拉比,曾在对外关系委员会担任国际经济高级研究员,长期任职于著名的《经济学人》杂志,专注于经济全球化和政治经济领域的研究。

这本书是一部权威的对冲基金发展史,作者通过300多个小时的访谈,还有对无数内部文件的深入调查,为你讲述了对冲基金行业从无到有、从小到大的整个过程,其中还包含了很多行业背后鲜为人知的故事。可以说,对冲基金的金融创新不仅赚取了巨额财富,还改写了资本主义的规则。你可以从这本书里,深入地了解华尔街的生存之道、金融界的商业文化,还有财富增长的底层规律。

这期音频,我就来说说,对冲基金有哪些具体的交易策略?

对冲基金常用的交易策略有三种,分别是“宏观趋势”策略、“事件驱动”策略,和“量化交易”策略。下面我就来为你一一讲解。

《富可敌国》

作者:(美)塞巴斯蒂安·马拉比

译者:徐煦

“宏观趋势”策略

首先是“宏观趋势”策略。它指的是通过分析宏观经济、国家政策和世界局势,得出一些可能影响金融市场的信息,然后根据这些信息作出投资决策。

比如,索罗斯就非常擅长利用宏观趋势进行投资。

20世纪90年代的时候,有一次,索罗斯想搞清楚德国会不会愿意支持英镑而抛售马克,这个意愿到底有多强?他为了搞清楚德国的真实想法,在一次会议结束之后,找德国央行的行长施莱辛格聊天,询问他对未来欧洲使用统一货币的看法,结果施莱辛格表示:自己喜欢欧洲货币的概念,但是,如果这种货币叫做马克的话,他会更高兴。

索罗斯从施莱辛格的话里敏锐地察觉到了:相比起其他货币的稳定,德国更在意马克的地位。于是索罗斯立刻给交易团队下命令:做空英镑。果不其然,德国央行采取了袖手旁观的策略,只是象征性地降息了0.25%,而英国方面刚开始还想要保住英镑汇率,但很快就在索罗斯的攻击下耗光了储备的马克,虽然随后大幅加息,但是也没能保住英镑汇率,最后不得不退出欧洲汇率机制,任由英镑贬值。索罗斯通过做空英镑,赚取了10亿美元,加上做空其他欧洲弱势货币,一共赚取了20亿美元。

“事件驱动”策略

其次,对冲基金还经常使用“事件驱动”策略,也就是市场对于某些资产的定价,会因些突发事件带来的最新情况,重新进行计算。这个时候,对冲基金如果能抓住机会,准确估算出真实价值,趁机以低价买到超值的资产。那么,只要等待市场回暖,资产价格回升到正常水平,就能从中获利。

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有一家叫做法拉龙的对冲基金就经常使用“事件驱动”策略。比如说,1997年的时候,亚洲金融危机导致很多东南亚国家的资产价格大幅跳水,很多对冲基金都趁机去东南亚抄底。但是,印度尼西亚的资产却很少有人愿意接手。因为当时的印尼总统苏哈托长年腐败,正面临国内强烈的反对,即便在他下台之后,追究他责任的呼声仍然很高。

而印尼的很多企业,都和苏哈托有着说不清的关系,外国投资者非常担心,如果购买了这些资产,可能会因为印尼新政府对苏哈托的清算而遭受损失。印尼的中亚银行就是这种企业的代表。中亚银行作为印尼最大的银行,当年曾向苏哈托的关联企业发放了大笔贷款,而这些贷款现在都成了坏账。

法拉龙基金看准时机,从各种渠道详细了解了中亚银行的情况,得知他们的不良贷款已经被政府发行的特别债券替换了,未来将由政府来偿还。而且中亚银行拥有800万个账户和800家分支机构,这意味着它可以吸收来自散户的廉价资金。更重要的是,法拉龙判断,印尼政府为了在国际金融市场上重新建立信用,一定会慎重地对待外国投资者的资产,不会轻易损害他们的利益。

就是基于这些判断,法拉龙用5.31亿美元的价格,收购了中亚银行的控制权,5年之后,这笔交易给法拉龙带来了550%的收益。

“量化交易”策略

对冲基金常用的第三种策略是“量化交易”策略。所谓“量化交易”,就是分析金融市场上海量的数据,找出各种变量之间的关系,构建起一套交易策略,然后让计算机自动执行。

著名的文艺复兴科技公司就是这方面的高手。它的创始人西蒙斯,曾经作为数学家在五角大楼做过破译密码的工作,他也在用同样的方式破解金融市场的密码。他招募的员工很少是经济和金融专业科班出身的,反而有很多数学家、计算机科学家、物理学家和天文学家,他们用严谨的数学模型来分析金融市场的运行,外界将他们称作“火箭科学家”。

这些人每天都在一起分析数据,寻找金融市场的变动模式,然后创造出新的交易策略。这些交易策略是文艺复兴最宝贵的资产,所以,他们非常重视保密。所有员工在入职之前,都要签署严格的保密协议和竞业禁止协议,工资的25%要投入到公司旗下的基金里,离职4年之后才能提取,而且终身不能在其他金融公司工作。

靠着持续创造高效的量化交易策略的能力,文艺复兴科技公司从1988年创办至今的三十多年里,保持着惊人的39%的年回报率。即便是遭遇2008年这样的市场崩溃,他们的交易策略依然有效,收获了巨额利润,回报率高达160%。

《富可敌国》这本书,为你全面展示了对冲基金行业发展至今的历程,但这本书不只是一部历史,更是通向未来金融体系的窗口。无论你是金融行业的从业者,还是想了解现代金融体系是如何演变和运作的普通读者,都可以从这本书中收获很多启示。我建议你亲自去读一读。

《富可敌国》

作者:(美)塞巴斯蒂安·马拉比

译者:徐煦

好,这期的分享就到这里,我在阅读资料里准备了金句卡片,欢迎你收听《富可敌国》的全本有声书,也欢迎你阅读完整版的电子书,在湛庐阅读App上都可以找到。当然也欢迎你在评论区留言,分享你的精彩观点。更希望你能把咱们的专栏转发给自己的朋友。

本周五,我会在评论中选出最精彩的,送出一本《富可敌国》的电子书,结果会公布在评论区(评论请移步至“湛庐阅读App”韩焱精选专栏进行留言)当中。

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