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中式杠杆收购的溃败!弘毅投资的披萨连锁餐厅PizzaExpress将永久关闭英国73家门店

admin 基金排行 2020-08-20 02:54:58 15 0

基金排名:中式杠杆收购的溃败!弘毅投资的披萨连锁餐厅PizzaExpress将永久关闭英国73家门店

英国披萨连锁餐厅PizzaExpress周二表示,将永久关闭英国的73家门店,影响1100个工作岗位,因疫情封锁和成本上升损害了其业务。

该公司表示,已推出一项公司自愿安排(CVA)重组程序,以改善其财务状况,减少租赁协议,并暂时从每季度支付租金转为每月支付。

本月较早时,中国私募股权巨头弘毅投资决定将其在PizzaExpress的控股以债转股的方式出售给债权人。

2014年7月12日,联想集团旗下私募基金弘毅投资以9亿英镑(按当年汇率换算为95.5亿人民币),从英国私募股权公司Cinven手中收购了PizzaExpress。这是当时欧洲餐饮行业五年内金额最大的并购案。

作为中国领先的并购私募基金,弘毅投资大多以辅助方式参与收购投资,但此次对PizzaExpress的收购却由弘毅投资亲自主导,而且涉及金额巨大,在当时引发了中外市场的广泛关注。

弘毅CEO赵令欢表示,这次PizzaExpress约9亿英镑的投资是美元基金和人民币基金组结合,走的是上海自贸区的通道。 值得注意的是,在这笔收购资金中,有一部分来自弘毅投资,也有一部分来自于企业发债。 赵令欢称,这次的交易结构是一个很经典的杠杆收购,充分利用了国际资本市场和国内资本市场的支持。 由于在竞标过程异常激烈,大家互相出价时咬得很紧,所以弘毅表示在胜出后将会引入外部投资人,并且在未来还需要在国际资本市场发债。

对于PizzaExpress,弘毅投资CEO赵令欢将其界定为快餐和正餐之间的一种休闲饮食。 为了摆脱大众对“Express”(快速)的快餐印象,PizzaExpress在中国弃用了知名度较高的原名,而是用Pizza Marzano,并取中文名为玛尚诺,试图摆脱最初的快餐印象,将其塑造成一个中高端品牌。

在产品方面,PizzaExpress也做了很多中西结合的创意菜肴,根据所在城市选择当地的特色食材。在管理方面,弘毅投资邀请了前星巴克全球副总裁兼中国区总裁王金龙担任PizzaExpress中国区的全球总裁兼首席执行官,根据他的经验制定和实施全球发展战略,开拓中国市场。

在各种衡量标准下,与其他地区相比,中国已经成为PizzaExpress最好的海外市场。根据其2018年的年报,从不同地区的营业额来看,PizzaExpress在中国的收入占国际地区的80%以上。

但是这并不能弥补PizzaExpress在其他地区的衰落。

根据2018年的财务报告,PizzaExpress在过去两年里一直在亏损。2018年,营业收入为5.4亿英镑,较2017年的5.3亿英镑增长1.64%,但2018年的销售成本为4.1亿英镑,较2017年增长5.09%。此外,2018年管理费用也进一步增加,同比增长1.44%。

也就是说,销售成本的大幅增加和管理费用的增加大大降低了利润率。利润下降的部分原因来自国际连锁店经营亏损的突然增加,以及英国和爱尔兰经营收入的六分之一的下降。

PizzaExpress董事长兼首席执行官王金龙也在一份声明中表示:“整个餐饮业的成本持续上升,抵消了收入的增长。我们将继续注重成本控制,进一步提高生产力和效率,并采取审慎的方法扩大我们的房地产。”

另一方面,沉重的债务带来的利息一直压在它身上。

2017年,PizzaExpress的债务为10.774亿英镑,到2018年,PizzaExpress的债务增加了4500万英镑,达到11.225亿英镑。在近11亿英镑的债务中,有4.65亿英镑需要在2021年8月前还清,利率为6.625%。有2亿英镑的债务需要在2022年8月前偿还,利率为8.625%。高额债务利息导致PizzaExpress在2018年支付了9300万英镑的利息支出,最终导致其利润进一步下降。

在今年疫情影响下,PizzaExpress的英国商店被迫关闭数周,最终裁员人数将取决于与房东的谈判。这也是许多英国餐馆面临的困境。

中式杠杆收购,弘毅资本开了一个美妙的开头,但没能捞到一个理想的结尾。中国并购基金,依旧道阻且长。

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