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医药板块下跌原因找到了,公募医药持仓大幅超配,风吹草动见牛羊

admin 基金排行 2020-08-17 02:36:59 12 0

基金排名:医药板块下跌原因找到了,公募医药持仓大幅超配,风吹草动见牛羊

最近医药股出现了持续的下跌,上涨多了,下跌也是正常的,不过这次调整原因之一,也与公募基金对于医药股持仓超配有关,一旦医药板块调整,机构之间出现分歧在所难免。机构持仓,可以从公募基金 披露20Q2 持仓报告一见端倪。

20Q2 主动非债基金医药股持仓维持大幅超配状态

下图: 基金医药持仓比例变化(2020Q2 基金医药持仓比例 19.95%,相较 20Q1 提升 2.51pp。)

机构医药股持仓分析:我们逐个剔除医疗医药健康行业基金后,20Q2 主动型非债券基金 的医药股持仓比重为 15.21%,,相较 20Q1 提升 1.58pp。剔除行业基金 后的主动型非债券基金的医药持仓比重在 20Q2 达到近 3 年的最高点, 为 15.21%,环比提升 1.58pp,占比全行业第二。

机构持仓行业对比分析:剔除医疗行业基金后,主动型非债券基金中生物医药板块维持大幅超配状态。以 2020 年 6 月 30 日市值计,医药板块市值占 A 股总市值比例为 10.53%,而剔除医疗医药健康行业基金后主 动型非债券基金中医药股 20Q2 持仓比重为 15.21%,高于医药板块市值占比 4.68pp,维持大 幅超配状态,20Q1 超配为 4.86pp,超配程度较 20Q1 微降。

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下表:20Q2 主动非债基金所持各行业总市值排序

重仓集中度相较 20Q1 有所下降

下表:20Q2 主动非债基金重仓股排序(按基金数量和持股市值排序)

从基金重仓持有数量来看,20Q2 主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为恒瑞医 药(580 只)、长春高新(465 只)、迈瑞医疗(326 只)、药明康德(307 只)、智飞生物(159 只)。重仓持有基金数量增幅最大的前十名分别为:药明康德(+117)、长春高新(+66)、贝 达药业(+62)、智飞生物(+60)、泰格医药(+44)、华海药业(+35)、沃森生物(+34)、爱 尔眼科(+30)、通化东宝(+30)、山东药玻(+24)和康龙化成(+24)。减幅最大的前十名分 别为:恒瑞医药(-61)、乐普医疗(-48)、康泰生物(-36)、复星医药(-31)、新和成(-30)、 浙江医药(-29)、片仔癀(-23)、健友股份(-21)、普利制药(-19)和大参林(-17)。从基金重仓持有市值来看,20Q2 主动非债基金持股总市值排名前五的标的分别为长春高 新(314.26 亿元)、恒瑞医药(267.65 亿元)、迈瑞医疗(195.17 亿元)、药明康德(150.71 亿 元)和爱尔眼科(110.50 亿元)。其中持有市值增加最多的前十名分别为:长春高新(+143.96 亿元)、药明康德(+90.14 亿元)、恒瑞医药(+68.58 亿元)、爱尔眼科(+52.72 亿元)、华海 药业(+41.72 亿元)、泰格医药(+37.00 亿元)、康泰生物(+32.27 亿元)、迈瑞医疗(+30.72 亿元)、智飞生物(+28.66 亿元)和山东药玻(+26.01 亿元)。持有市值减少最多的前十名分 别为:乐普医疗(-25.62 亿元)、华兰生物(-14.27 亿元)、鱼跃医疗(-7.92 亿元)、普利制药 (-7.49 亿元)、新和成(-6.71 亿元)、复星医药(-5.99 亿元)、东阳光(-4.15 亿元)、康弘药 业(-4.03 亿元)、国药股份(-3.99 亿元)和浙江医药(-3.74 亿元)。

投资建议:

20Q2 主动公募医药持仓占比环比提升,重仓集中度有所下降。总体来看,20Q2 医药板块 热度依然高涨,医药持仓维持大幅超配状态,主要原因系全球疫情仍未看到明显拐点或改善。短期来看,医药行业部分细分领域直接受益于疫情期间医疗资源需求迅速增长,如体外诊断、 重症医疗设备、血制品、疫苗等相关企业。与此同时,受新冠疫情影响,企业开工延迟,部分 刚性需求的原料药因阶段性供应紧张价格持续走高。然而,医药板块中因疫情影响复工延迟且 需求下降的细分领域则受到一定冲击,短期业绩承受较大压力,例如专科医院以及疫情相关性 较弱的药企。中长期来看,医药作为内需中的刚性需求,有望在疫情中较快复苏,部分受益的 细分领域有望借势继续维持高景气增长,短期承压的细分领域长期持续发展的产业逻辑并未改 变。在全球疫情未看到明显拐点的大背景下,医药行业比较优势有望延续,可把握大趋势下的 结构性机会。下半年仍然可以持续关注 IVD、血制品、疫苗、创新药、医药行业等细分板块,同时可以 自下而上关注确定性较强、切换后 PEG 性价比高的个股。

风险提示:控费降价压力超预期;药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期;全球疫 情防控不及预期。返回基金排名,查看更多

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